«Дочка» АФК «Система» Sistema Shyam Teleservices ltd (SSTL) расположила все свои неконвертируемые погашаемые привилегированные акции, следует из сообщения на веб-сайте миноритариев SSTL. В нем говорится, что на 31 марта 2013 г. 100% префов (6 млн акций) выкупила за $1,05 миллиардов компания Insitel, «дочка» SSA Fund, зарегистрированного в Сингапуре. Это фонд АФК, через который холдинг участвует в рефинансировании долгов SSTL, сказала представитель «Системы» Юлия Белоус и подтвердила, что все префы SSTL выкуплены.

SSA Fund бытует в отчетности «Системы» в качестве ее кредитора — в декабре 2012 г. АФК заняла у него 17,2 миллиардов руб. ($565,9 млн) «до востребования». По тому же адресу в Сингапуре зарегистрирован фонд TCF Projects, 100% паев которого принадлежат «Системе», следует из отчетности АФК. В перечне аффилированных лиц «Системы» этот фонд возник лишь в конце 2012 г., при всем этом в отчетности за I квартал 2013 г. его балансовая стоимость оценивается в 36,7 миллиардов руб. ($1,12 миллиардов по курсу ЦБ на субботу) — это одно из 3-х огромнейших денежных вложений «Системы» в ее отчетности вместе с акциями МТС (205 миллиардов руб.) и «Башнефти» (215 миллиардов руб.).

Размещение префов заняло у SSTL год — решение о увеличении уставного капитала собрание акционеров SSTL приняло 30 марта 2012 г. Неконвертируемые привилегированные акции, которые компания обязана будет погасить через 10 лет, на самом деле, являются формой долгового финансирования, разъясняет источник в АФК. По его словам, это метод финансировать компанию из-за рубежа, не нарушая ограничений на долю иностранного владения компаниями связи (см. врез).

Обе сингапурские компании «Система» употребляет для рефинансирования долгов SSTL, объяснила Белоус. По ее словам, АФК организовала TCF Projects, вложив в нее сумму, подобающую размеру долгов SSTL, прогарантированных «Системой». Потом TCF Projects сделала SSA Fund, индийская «дочка» которого и выкупила префы SSTL. Неиспользованные средства SSA Fund возвращал «Системе» в виде кредита «до востребования». Сингапур, с одной стороны, прозрачная юриспунденуия, а с иной — чрезвычайно удачная по налогообложению для инвестиций в Индию из-за работающего контракта о избежании двойного налогообложения, разъясняет Белоус.

На вырученные от реализации префов средства SSTL собиралась отчасти финансировать поновой собственный долговой портфель, погасив банковские кредиты с высочайшими процентными ставками, говорит Белоус. А часть средств, по ее словам, пошла на операционные нужды. Аналитики Morgan Stanley оценивали годовые операционные расходы SSTL в $300 млн.

Программа выкупа началась в сентябре 2012 г., долг SSTL тогда достигал $1,7 миллиардов, говорит Белоус. Согласно отчетности АФК, на 31 марта 2013 г. долг SSTL составлял $853 млн. Таковым образом около $850 млн из вырученных от реализации префов средств компания издержала на рефинансирование и около $200 было истрачено на операционную деятельность.

Финансирование происходило на фоне кризиса, разразившегося на мобильном рынке Индии в прошедшем году. 2 февраля 2012 г. Верховный трибунал Индии аннулировал 122 лицензии на частоты, выданные в 2008 г. 11 операторам, в том числе 21 из 22 лицензий SSTL. Трибунал решил, что частоты распределялись непрозрачно и по очень низкой стоимости и отдал приказ министерству связи разыграть их на новеньком аукционе. Он прошел в марте 2013 г., SSTL выиграла восемь лицензий и, таковым образом, остается работать в 9 из 22 телекоммуникационных округов Индии.